來源：山（shān）東財經報道

民企尋求紓困，國資甘當“白（bái）馬”。繼萬馬股份後，僅時隔4日（rì），青島（dǎo）西海岸國資再宣（xuān）布將控股博天（tiān）環境。在資本市場疾（jí）馳（chí）的青島西海岸新（xīn）區引發市（shì）場廣（guǎng）泛關注。

01國資解困“環（huán）保大佬”

根據（jù）博天環境周日晚間公告披露，公司控股股東（dōng）匯金聚合(寧波)投資管理有限公司（sī）(下稱“匯金聚合”)及股東上海複星創富股權投資基金合夥企業(有限合夥)(下稱“複星創富”)，與青島（dǎo）西海岸新區（qū）融合控股集團有限公司(下稱“青（qīng）島融控”)於（yú）6月（yuè）14日簽署了《關於博（bó）天環境股份轉讓及表決權委托框架協議》，複星創富（fù）擬向青島融（róng）控轉讓其持（chí）有的公司股份不低於2088.92萬（wàn）股(占公司總股本的比（bǐ）例不低於5.00%)。待上述股份轉讓（ràng）完成過戶後，青島融控還獲得匯金聚合所（suǒ）持有的博天環境8355.68萬（wàn）股股份(占上市公司總股本的20%)的表決權行使權。至此，青島融控將（jiāng）擁有不低於25.00%的表決權（quán），成為博天環（huán）境的控股股東，青島西海岸新區國有資產管理局(下稱“青島（dǎo）西海岸國資（zī）”)將成為公司的實際控製人。

公開（kāi）資料（liào）顯示，青島融控成立於2018年11月，注冊資（zī）本50億元，總資產1031億元，擁有AAA企（qǐ）業（yè）信用評級，由青島西海岸新區國資100%控股。博天環境董事長趙笠鈞成立於1995年的博天環境是國內水環境領域的高新技術企業之一，承接了一係列的市（shì）政、縣鎮汙水（shuǐ）處理（lǐ）項目，公司注冊地為北京。趙笠鈞（jun1）為目前博天（tiān）環（huán）境董事長、實控人，同時其兼任全國工商（shāng）聯環境服務業（yè）商會會長。

山（shān）東（dōng）財經報道注意到，此次交易的轉讓方複星創富係博天環境第三大股東，持有2347.436萬股(持股（gǔ）比例5.62%)。而複星創富（fù）的實際（jì）控製人是地產大佬郭廣昌。那（nà）麽，趙笠鈞為何欲向青島西海岸國資交出公司實際控製權，但又（yòu）不轉讓（ràng）手頭的股份呢?因為趙笠鈞通過匯金聚合（hé）掌握的博天環境股權質押率已高達98.88%，且100%處於凍（dòng）結狀態。

據披露，作為博天環境控股股東（dōng），截至本公告日，匯金（jīn）聚（jù）合持（chí）有公司（sī）148248078股股份，占公司（sī）總股本的35.48%：其中，無限售（shòu）流通股為0股，處於（yú）質押狀態股份為146584247股，處（chù）於凍（dòng）結狀態股份為148248078股。

02博天環境“缺錢”資產負債率達（dá）87.4%

今（jīn）年1月（yuè），博天環境的一紙公告暴露了其缺錢窘境。原本2020年1月3日到期用作臨時補充流動資金的6500萬元綠色公司債無法按期歸還，博天環境表示，正（zhèng）通（tōng）過出售資產，引進戰投（tóu）等方式積極籌（chóu）措資金，緩解公司流動資（zī）金緊張（zhāng）的（de）現狀。對此，新世紀評級將博天環境列入負麵觀察（chá）名單。2019年對於博天環境來說並不好過，可謂“生死攸關”。事實上，青島西海岸國資也（yě）並非其（qí）接觸的首輪國資“白馬”。

據經濟觀察（chá）報（bào）報道（dào），博天環境曾（céng）與三峽、國投接（jiē）觸（chù），但終未結果。即使在國內水處理領域具備優勢，但資產（chǎn）負（fù）債（zhài）率、股權質押率（lǜ）的高企，令不少國資係企業對博天環境望而卻步。獲得資金紓困，解決股權質押（yā）與轉移（yí）實控權（quán）等一係列問題，在博天（tiān）環境這同時並存。

山東財經報（bào）道梳理發現，除了高（gāo）股權質押率、高（gāo）資產負債率，令青島西（xī）海岸國資青睞的博天環境經營業績也不（bú）容樂（lè）觀。目前，博天環境2019年年（nián）報暫未公布。業績預報顯（xiǎn）示，2019年博天環境預計實現歸屬於上市公司（sī）股東的淨利潤（rùn）為-8.85億元到-10.85億元。2017年及2018年，該公司分別盈利2.02億元、1.85億（yì）元。今年一季（jì）度，博（bó）天環（huán）境實現營業收入約2.177億元，同比下滑69.58%，歸（guī）屬於上市公司股東（dōng）的淨利潤-4176.4萬元，2019年同期為2216.58萬元。基本每股（gǔ）收益-0.10元/股。截至一季末，博天環境的資產負債率高達87.4%，現金流量淨額-8818萬元。

03民企、國資協同作戰

此番在取得實（shí）控權後，青島西海岸國資（zī）對博天（tiān）環（huán）境董事會的改組也提上議事日程。根據公告，在股份交割完成後且（qiě）股權（quán）轉讓款（kuǎn）全額支付（fù）並簽署《表決權委（wěi）托協議》正式生效之日起，博天環境將按照法定程序及時召（zhào）開董事會、股東大會等會議，完（wán）成改組董事會（huì）及主要崗位的人選（xuǎn）委派工作。青島融控同時承諾，此後若博天環（huán）境同時或3個月內啟動非公（gōng）開發行股票等融資事項，青島融控或（huò）其一致行動人將積極參與（yǔ）認購，進一（yī）步確保其對上市公（gōng）司的控製權。下一步，在控（kòng）股博天環境後，青島西海岸未來會否（fǒu）剝（bāo）離目前（qián）主業，對公司（sī）進行重組，目前不得而知（zhī）。

6月（yuè）16日，山（shān）東財經報道記者致電（diàn）青島融控欲了解詳情，工作人員（yuán）以暫無專人對接為由拒絕了采（cǎi）訪。而此前，青島西海岸剛剛通（tōng）過直屬控股公司青島西海岸新（xīn）區海洋控股集團有限公司（sī）擬控股萬馬（mǎ）股份。一周囊獲倆“殼”的青島（dǎo）西海岸國資引（yǐn）來市場無限遐想。

不過，不（bú）同於其他行（háng）業，環保行業的特殊性使然，關乎民（mín）生，也是當下（xià）剛需。從（cóng）去年以來環保巨頭（tóu）紛紛引入國資的混改案例來看，民企國資協同合（hé）作，重塑行業格局的意圖更加（jiā）明顯。

山東（dōng）財（cái）經（jīng）報（bào）道梳理發現，去年以來，A股環保板塊中至少已有7家上市公司已宣（xuān）布（bù）引入國資戰投。其中，碧水源（yuán）)引（yǐn）入中交集團旗下中國（guó）城鄉，啟迪桑德（dé）引入戰（zhàn）略投資（zī）者農銀投資，中國建築集團通過（guò）全資子公司成為環能科技實控人，北京朝陽區國資委通過子公司入主東方園林)，央企中節能集團（tuán）則先後“相中”國禎環保、鐵漢生態。

博天環境就表示，國有（yǒu）資本的介入將有利於發揮地方國資的資源優勢（shì）和資金優勢，為公（gōng）司經營發展和後續融（róng）資等方麵提（tí）供支持（chí）;同時，發揮民營企業（yè）與地方國資的體製機製優勢互補作用，有利於保持發展戰略的持續性和穩（wěn）定性。