來源：中國能源報
公開信息（xī）顯示，2018年環保板塊前三季（jì）度淨利潤同比下滑24.0%，淨資產收益率創五年新低，個股普遍大規模減持……有分析認為，這是環（huán）保PPP項目“惹的禍”。
去年11月（yuè），號稱“史上（shàng）最嚴新規（guī）”的《國家發展改革委關於鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作（zuò）（PPP）項目的指導意見》（下稱“92號文”）出（chū）台（tái），嚴控供需方質量，叫停非規範項目。受此影響，大規模不合規項目被清除（chú）出庫，許多中標“大戶”因資（zī）金鏈斷裂而深陷財務困境（jìng）。
麵對這些（xiē）問題，環保領域的PPP項目究竟路在何方？近日（rì），在全國工商聯環（huán）境服務業商會舉辦的2018中國環境上（shàng）市公司峰會上，來自政府、企業和谘詢公司的業內人士（shì）就此展（zhǎn）開了深入探討。
風（fēng）險大回報少
PPP模式，即政府和社（shè）會資本合作，是公共基礎設施的一種運作模（mó）式。2013年以來，國務院、財（cái）政部和發改委（wěi）等相關部委先後推出多（duō）項文件，吸引社會資本參與。得益於政策利好，環保行業PPP項目迎來井噴式增長。
“PPP模（mó）式（shì）始於英國，上世（shì）紀90年代引入我國。該模式培養了像桑德國際、北控（kòng）水（shuǐ）務（wù）、碧水源、博天環境等一大批國內大（dà）型民營環保企業，推動了環保產業的發展。”北京大（dà）嶽谘詢有限公司總經理金永祥在會上說。
不少企業代表認為，現階段中國PPP模式本身存在不少（shǎo）“漏（lòu）洞”。
桑德集團董事長文一波說：“PPP項目投（tóu）資周期長，基本都是幾十年，沒有匹配（pèi）的融資工具，項目是（shì）難以為繼的，PPP項目的融資問題是現階段民營企業（yè）普遍遇（yù）到的挑戰。”
監管似乎也有問題。“香蕉影视總結出的基（jī）本共識就是‘三（sān）分建、七分管’。但由於各種原因，政（zhèng）府對（duì）預算（suàn）、考（kǎo）核力度、管理措施等方麵重視不夠，‘重建設輕運營’也是目前普遍存在（zài）的問題。”北控水務高級副總裁、水環境（jìng）研究院院長楊（yáng）光（guāng）坦言。
此外，“中（zhōng）國式”的PPP模（mó）式也使外資企業“望而（ér）卻步”。蘇伊士新創（chuàng）建執行副總裁孫明華說（shuō）：“初期，外資企（qǐ）業參（cān）與了中（zhōng）國兩個PPP項目競（jìng）標後，老（lǎo）外覺得與英國的PPP有很（hěn）大不同。簡單點說，風險大回報少，香蕉影视接（jiē）觸的中國PPP項目，回報率高的也隻有7%，根本達不（bú）到投資要求。”
威立（lì）雅中國區（qū）副總裁黃曉軍說：“PPP中有三個‘P’，第一個‘P’是指政府（fǔ），第二個‘P’強（qiáng）調專業性，第三個‘P’指合作夥伴。這就意味著大家（jiā）有同等的市場地位、收益權和風險（xiǎn）責任。如果沒（méi）有專業性和（hé）合作夥（huǒ）伴關係（xì），這（zhè）個PPP可能是香蕉影视比較難以理解的。”
企業自（zì）身“難辭其咎”？
在PPP模式的盛宴下，一（yī）些激進擴張、負債率高的上市企業交了不少“學費”。今年（nián）5月，“PPP項目第（dì）一股”東方園林發布了“最涼”發債公告，10億（yì）元公司債擬募集計劃，實際募集資金隻有0.5億元。“東方園林發債事件”推倒了一係列（liè）多米諾骨牌，迅速（sù）波及整（zhěng）個行業。
“我覺（jiào）得目前的現狀，從業（yè）者難辭其咎。投資企業特別是上市公司希望做大（dà）項目，另一些谘（zī）詢機構則希望（wàng）幫著政府去（qù）包裝（zhuāng）更（gèng）大的項目，這與（yǔ）當前階段（duàn）的（de）執行情況（kuàng）並不匹配。”文一（yī）波說。
中國環（huán）保PPP項目的顯著特點是體量（liàng）非常大（dà），這意味著中國的（de）PPP不是簡單（dān）的融資模式，而是變成了一項經濟政策。在國家去杠杆、穩金融宏觀政策的背景下，92號文的出台使（shǐ）眾（zhòng）多企業“中槍”，而企（qǐ）業內功不（bú）足，忽視（shì）風險，無疑是雪上加霜。
今年上半年，全國政協舉辦的健全係統性（xìng）金（jīn）融風險防範體係專題協商（shāng）會（huì）上，國務（wù）院副總理劉鶴作了重要發言。而其中最吸（xī）睛的，是文首的幾句“大白話（huà）”——做生意是要有本錢的（de）；借錢是要還的；投資是要承擔風險的。
對此（cǐ），博天環境（jìng）總裁（cái）吳堅認為（wéi）：“這三（sān）句話，業界（jiè）在承接PPP項目時要引以為鑒。‘做生意是要有本錢的’，先掂量（liàng）一下自身有多少（shǎo）本錢。PPP模式，本身是資本金加融資杠杆疊加的（de）效益，所以有多少資本金你就（jiù）去接多大的項（xiàng）目。”
PPP模（mó）式是一個（gè）投資行為，存在一（yī）定風險。對此，吳堅有自己的體會：“要考慮項目的邊際條（tiáo）件，不要單純地為了擴大規模就盲目擴張，這可（kě）能造成很多資金方麵的問題。”
“必須經曆的陣痛”
許多業內人士表示，政府92號文的（de）出台猶如“一劑猛藥（yào）”，令行業一（yī）時“吃不消（xiāo）”。而金永祥（xiáng）認為，92號文意味（wèi）PPP模式經過四五年的高速發展進入了一個“冰凍期”。這個調整在預料之中，深層次的原因在於中（zhōng）央政（zhèng）府部門對PPP的認（rèn）識發生了變化。
對此（cǐ），財政部PPP中心（xīn）項目工作人員張戈表示讚同：“目前，財政部將堅守規範運作（zuò）的底（dǐ）線，嚴控PPP項目財政承受能力10%的紅（hóng）線，超過限額（é）的地區暫停新項目入庫。針對PPP項目存在的問題，開始主動規範整頓等相關工作，大家也（yě）感受到市場的反應比（bǐ）較明顯。”
張戈表示，截至今年10月，財政部清理2428個PPP項目，合計（jì）2.9萬億的投資（zī）額；整改項目2005個，合（hé）計3.1萬億（yì）投資額（é）。這是PPP模式主動化解風險必須經（jīng）曆的陣痛，規範之後，PPP將真正迎來新時代、好時代、大時代。
根據全國PPP中心平台的數據，截至2018年第三季度，參與PPP項目的7029家（jiā）企業中，民營資本和外資合計占比達48%。尤其是在市（shì）場開發較早、現（xiàn）金流回報比較穩定的垃圾處理和（hé）汙水處理領（lǐng）域，民（mín）營資本的參與率更（gèng）是高（gāo）達82%。
民（mín）營資本對PPP模式的帶動作用“功（gōng）不可沒”，對於（yú）下（xià）一步PPP的（de）製度創新備受矚目，張戈（gē）透露：“政府（fǔ）在‘踩刹車（chē）’的同（tóng）時也在促發展。接下來，積極配合司法部（bù）的PPP條例，繼續建設統一、規範（fàn）、透明的PPP大（dà）市場。”
據悉（xī），目前國家發（fā）改委、財政部正配合司法部抓緊起草《基礎設施和公共服務領域政府和（hé）社（shè）會資本合（hé）作條例》，該（gāi）條例有望年內出台。同時，財政部還在醞釀出台規範發展實施意見（jiàn），推廣清單式管控，對PPP項目適（shì）用（yòng）範圍作（zuò）出限製。
