來（lái）源：中國經（jīng）營報
環保企業今年紛紛與國（guó）資開啟“聯姻”模式。
截至今年4月30日，包括啟迪桑德、碧水源、北控水務等環保龍（lóng）頭企業均引入了國資（zī）背景的企業脫困。其中，川投集團入股（gǔ）碧水源，三峽集團入股北控（kòng）水務，雄安（ān）集團則入（rù）股了（le）啟迪桑德間接控股（gǔ）其股東啟迪控股。
“從（cóng）去（qù）年行業變（biàn）化來看，比較明顯的是現在（zài）利潤下滑的（de）企業（yè）大多涉及PPP項目，在去年出現資金緊缺問題。”一家水處理（lǐ）企業的高管告訴《中國經營報（bào）》記者，事實上環保市場本身前景（jǐng）非常好，現（xiàn）在許多（duō）大（dà）型民（mín）營（yíng）企業為（wéi）掙脫困境或謀求發（fā）展（zhǎn）尋求“靠山”。
碧水源董事長文劍平曾向媒體（tǐ）記者表（biǎo）示（shì），有意向引入川投集（jí）團的直接原因，是當前形勢下民營企業普（pǔ）遍麵（miàn）臨資（zī）金和財務危機（jī），間（jiān）接原因則是環保行業的特殊性使然，為了“改善生（shēng）存環境，尋求發展（zhǎn）條件”，在與國企和央企的（de）競（jìng）爭中爭取更加主動的地位。
動蕩不（bú）安的一年（nián）
從最近陸續披露的業績報告看（kàn），一些環保（bǎo）企業的日子確實並不好過。
4月23日，啟迪桑德披露2018年年報，公司營業總收入109.9億元，同比增長（zhǎng）17.5%；但實（shí）現歸屬於母公司所有者的淨利潤6.4億元，同比下降48.5%。
與（yǔ）啟迪（dí）桑德相似（sì），東方園林、碧水源在2018年的淨利潤也出現了下（xià）滑。其中（zhōng），碧水源實現歸屬於母公司所有者的（de）淨利潤為12.4億元，同比下降50.4%。
碧水源方麵對於業績下滑（huá）的原（yuán）因解釋為，2018年期間費用率為14.8%，較上年（nián）升高6.5%，對公司業績形成拖累。其間費用合計達17.1億元，同比上升49.7%。其中銷售費用為2.9億元，同比上升24.8%；管理費用為（wéi）5億元，同比上升65.1%。
不過，記（jì）者了解到，環保企業業績受挫，與PPP項目（mù）遇（yù）冷不無關係。
以東方園林為例（lì），其業務主要是水環境綜合治理及全域旅遊業務，一般是通過PPP模式開展（zhǎn），即公司作為社會資本方，和政府或其代表方共同設立（lì）項目公司（sī）(SPV)，並通過項目公司實現對PPP項目的投資、融資、建設等功能。
公開資料顯示，2017年，東方（fāng）園林（lín）共計（jì）中標50個PPP項目，中標金額合計715.71億元。雖然使得去年營收創下150億元的曆史新（xīn）高，並且淨利潤為26億元，但其經營性現金流卻隻有29億元（yuán），應收賬款也在逐年遞增（zēng）。隨著政府回款速度緩慢（màn），導致公司“盈利”大部分都（dōu）體現在應收賬款上。
事實（shí）上，在2017年11月，《關於鼓勵民間資本參與政府和社會資（zī）本合作（PPP）項目的指導（dǎo）意見》出台，該政策嚴控（kòng）供需方質量，叫停了不合規項目。截至2018年8月底，環保（bǎo）類PPP項目共在庫3889個（gè），出庫項目約1873個，出庫率約（yuē）占48%。在大幅度整治下，許多中標企業在建或未開工項目一律停止施工，隨後出現多數（shù）企業現金流告急。
東方園林遭遇（yù）的資金風（fēng）險並非個例。此前，盛運環保、神霧集（jí）團等民營企業均（jun1）出現了債務（wù）違約和資金鏈斷裂的危機。
蘇伊士新創建執行副總裁孫明華也曾公（gōng）開表示：“過去幾年環保行業處於發展黃金期，產業規（guī）模快（kuài）速增長，看到這種形（xíng）勢，部分企業急於擴大市場份額，甚至某些企業已經到了‘瘋狂’的地步，盲（máng）目冒進溢價收購、超低價投（tóu）標等不規範競爭行為既壓（yā）縮了產業預期盈利（lì）空間，透支（zhī）了發展潛力，也破壞了行業可持續的良性（xìng）發（fā）展模式。”
申萬宏源研究報告顯示，2018年環保行業整體淨利潤預計同比增長4.57%，低於上年同期的27.56%增（zēng）速22.99個百分點（diǎn）。主（zhǔ）要是由於2018年金融防風險，國（guó）家去杠杆信（xìn）貸收緊，PPP項目（mù）收緊，營收增長放緩，同時信貸利率提升下，企業財務費用快速增加，業績增速下滑明顯。
新的市場格局
事實上，近年來環保企（qǐ）業普遍麵臨財（cái）力不支、擴（kuò）張乏力等問題。首創證券數據顯示，去年環（huán）保板塊總體市值縮水約（yuē）45%，企業直接融資難度增大。
在資金高壓下，北控水務、啟迪桑德、碧水源等企業紛紛與國資企業聯姻。
眾所周知，在環保行業裏，國企的背景象征著能帶（dài）來大量訂單（dān）和大量資金的補充。
文劍平曾向（xiàng）媒體記（jì）者（zhě）表示，有意（yì）向引入川投集團的直接原因，是當前形勢下民營企業普遍麵臨資金和財務（wù）危機，間接原因則是環保行業的特殊（shū）性使然，為了“改善生存環境，尋求發展條件”，在（zài）與國企和央企的競爭中爭取更加主動的地位。
另一（yī）方麵，近年來國家的治汙攻堅目標越發明顯，如長江生態保護區、京津冀大氣治理等，像三峽集團位於（yú）長江生態區，但在生態治理上缺乏相應的專業，然而北控水務具有行業領先（xiān）的技術、規模，可以形成（chéng）優勢互補（bǔ）。
就環保行業（yè）發展而言，大型環保企業聯手國資，可進一步加快（kuài）產業集約化發展，將會形成一批大（dà）型骨幹企業集團，成為環保市場的（de）主力軍。
此前，據中（zhōng）國環保產業協會調查分析，企業數量占比約11%左右（yòu）的較（jiào）大規模（mó）環保企業，其環保業務營業收入占比超過80%，營業利潤占比超過90%。
中國環境保護產業協會會長樊元生（shēng）曾表示，2017年底以來，我國環保產業運行出現一些新情況、新問題，包括部分大型環保企業負債正在快速增加等。當前，我國環保產業正處於從高速發展向高質量發展轉變的重要節點（diǎn），環保市場依然保持較（jiào）高增速，前景廣闊。
“另外，近年來多數企（qǐ）業（yè）在PPP模式下快速擴張，由於資（zī）金回流慢，現在融資也非常困難，導致企業資金鏈問題刻不容緩。”正源（yuán）金山高管在接受（shòu）本報記者采（cǎi）訪時表示，資金是現在環保企業最需要解決的事情；另外，項（xiàng）目（mù）回款（kuǎn）也不得不（bú）重（chóng）視，很（hěn）多項目完成（chéng）後政（zhèng）府一直（zhí）不付（fù）款，現在很多政府資金壓力也很大，這也是當下企業的難題。
清新環境總裁張根華也曾（céng）講道（dào）：“2018年主動放棄20多億元的PPP投資運營市場（chǎng），作為（wéi）一個民企知道自己的分量，在資金、資源等方（fāng）麵，民營（yíng）企業比不上（shàng）央企、國企，隻能（néng）靠自己的技術從市場化的角度去做。而（ér）PPP項目回報期長、政策不完善，麵對地方政（zhèng）府拖欠的環境服務費，不能（néng）隻靠中央解決清欠問題，還是要形成長效（xiào）化（huà）機製，加大支付的監督力（lì）度。”
